首二月中国外贸运行状况:预料之中与预料之外的
2019-03-15来源:

  一、预料之中的出口下行乃至负增长

  1月份,以美元计价的中国出口(下同)同比增长9.1%,大大超乎市场预期。但当时就有分析指出,这可能是因为春节错位(2018年春节长假在2月底,2019年在2月初)。果不其然,2月份,出口转为同比锐减20.7%,与上月相比简直是冰火两重天。前2个月合计,出口同比下降4.7%(见图1)。

  图1:2018年1月至2019年2月中国出口部门表现(单位:%)

首二月中国外贸运行状况:预料之中与预料之外的

  数据来源:海关总署;

  中国出口下行显然是受累于全球贸易局势变化。中国从美进口自2018年9月起已连续6个月同比负增长,前2个月累计同比下降35.0%。那么,中国对美出口自2018年12月起才持续负增长,且降幅总体远低于进口(见图1和图2),自然并不奇怪。即使近期经贸磋商有可能达成协议,但有一种可能性是暂停加征新的关税、已经加征的25%和10%关税短期内却不会取消,如果这样,则前述关税措施对中美进出口的抑制作用还会延续。

  图2:2018年1月至2019年2月中国进口部门表现(单位:%)

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  数据来源:海关总署;

  中国出口增长承压还反映了全球经济景气回落、世界经济增速放缓,外需趋于疲软的结果。2019年前2个月,中国对美出口同比下降14.6%,对非美出口下降2.4%,特别是2月份,对美出口同比大跌28.6%,对非美出口也锐减19.0%(见图1)。自2018年6月起,中国PMI指数中的新出口订单指数持续在50以下,到2019年2月跌至45.2(见图3)。实证研究结果显示,新出口订单指数变化大概领先于出口增长变化4个月时间。2018年中国出口增长强劲超预期,一度令这个指标的领先涵义受到质疑,现在终于再次被证实。其实,新年伊始,国际货币基金组织就在三个月内第二次调低了2019年世界经济增长的预期值,两次共下调了0.4个百分点。素有预警世界经济运行“金丝雀”之称的韩国,自2018年12月起至今已连续3个月出口同比负增长(见图4)。把中国面临的外部严峻形势归因为抢出口因素消退,是把问题想简单了。

  图3:2005年1月至2019年2月中国新出口订单指数与出口部门表现

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  资料来源:海关总署;国家统计局;WIND

  ;中国金融四十人论坛

  图4:2010年1月至2019年2月韩国出口表现及全球制造业景气变动

首二月中国外贸运行状况:预料之中与预料之外的

  二、预料之中的中国出口市场多元化进一步推进

  加入世界贸易组织以来,中国对美国出口市场的依赖度曾经从20%多降至2013年的16.7%,但自2014年起又逐步有所回升,到2018年升至19.3%。2019年前2个月,中国出口同比下降,但对美出口降幅大于对非美出口,同期对美出口依赖度降至16.8%(见图5),同比下降了2.1个百分点。可见,尽管自2018年12月初元首会晤达成共识后,两国重启了经贸磋商,然而,中国企业并没有坐等靠,而是已经开始谋划以分散出口目的地方式,降低贸易纷争带来的冲击。这在1月份表现尤为突出,当月中国对美出口同比略降2.8%,对非美出口却同比大增11.8%。只是2月份,中国对美与对非美出口均出现了较大幅度的同比负增长,但对非美出口降幅仍低于对美出口降幅9.6个百分点。当然,在目前全球经济复苏放缓的背景下,中国企业开拓海外市场的努力并不轻松。但无论如何,在世界贸易局势动荡的大变局中,全球供应链、价值链的大调整可能已经悄然开启。

  图5:2001年至2019年2月中国进出口对美国市场的依赖度(单位:%)

首二月中国外贸运行状况:预料之中与预料之外的

  数据来源:海关总署;

  注:(1)中国出(进)口对美国市场的依赖度=对美出(进)口额/全国出(进)口总额;(2)2019年为前2个月数据。

  三、预料之外的中国对美贸易顺差减少

  自美国现政府执政以来,无论是中方还是美方的统计均显示,两国货物贸易失衡状况不是在收敛而是在发散(见图6)。2018年,中方统计的对美贸易顺差3244亿美元(以下贸易差额均指货物贸易差额),较上年增长了16.7%,较2016年增长了27.7%;美方统计的对华贸易逆差4192亿美元,较上年增长了11.6%,较2016年增长了20.8%。双边贸易失衡一直是中美经贸关系的痛点。这一趋势即便在2018年两轮加征进口关税后也没有得到遏制。

  图6:2008年至2018年中美统计的双边贸易平衡状况(单位:亿美元)

首二月中国外贸运行状况:预料之中与预料之外的

  数据来源:中国海关总署;美国商务部;

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